菲利普莫里斯能否在第二季度提供一些积极的iQOS新闻?
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Philip Morris Izhora工厂的香烟,菲利普莫里斯国际公司在俄罗斯的附属公司。

菲利普莫里斯国际(纽约证券交易所股票代码:PM)将于7月19日发布第二季度收益,预计收入和每股盈利分别增长9.4%和8.8%,与去年同期相比。收入增长的目标是降低风险产品(RRP),尤其是iQOS的销售增长以及价格上涨,而税率的降低预计将成为盈利改善的主要驱动因素。总理在4月19日报告了其第一季度收益,并表示投资者对结果不太满意并不会轻描淡写。该公司股价在公布业绩公布后大幅下跌16%,这是该公司自奥驰亚分拆以来的最大单日跌幅。到目前为止,股价已从4月18日的101.44美元跌至7月16日的81.92美元。跌幅约为19%。所有消极的主要原因是为iQOS令人失望的季度,其热但不燃烧装置,它已经在日本,最大的市场提供令人兴奋的增长截至2017年第四季度看似停滞不前的市场iQOS,是主因不用担心,因此,该设备的性能将成为影响盈利发布后股票表现的关键因素。


我们对菲利普莫里斯的估价为114美元,远远高于目前的市场价格。这些图表是使用我们新的互动平台制作的。您可以点击此处修改不同的驱动程序,并查看它们对菲利普莫里斯的收入,收益和价格估算的影响。



关注iQOS


由于产能限制,日本HeatSticks的出货量一直缩减至去年第四季度。这一限制在第一季度解除了。然而,该设备的第一季度销售增长低于该公司为自己设定的雄心勃勃的目标。那为什么会这样呢?虽然一个小小的责任归咎于对iQOS可用性增加缺乏认识,但大部分责任在于公司可能已基本满足所谓的“创新者”或“早期采用者”的需求。与此同时,较为保守的消费者,特别是年龄在50岁或以上的消费者,更难捕捉。这些消费者占成人吸烟总人口的40%因此,在时间,强度和沟通内容方面的商业计划需要加以研究和改变,并牢记这一部分。


HeatSticks占全国市场份额的15.8%,与去年第四季度相比仅增长1.9个点,低于1月份在CAGNY会议上披露的16.3%的份额。另一方面,可能被忽视的是,在如此短的时间内,HeatSticks已经成为日本第二大烟草品牌,其份额几乎是万宝路卷烟的两倍。此外,iQOS是无可争议的加热烟草领域的领导者,估计有540万消费者,约占该类别的76%。此外,虽然“创新者”可能已经在市场上试验其他热量不燃烧设备,但实际上不到1%的设备最终会切换,这是令人印象深刻的,因为PM设备的优质定位。


尽管第一季度出现昙花一现,该公司预计2018年HeatSticks的销量将增加一倍以上,同时其利润贡献将大幅增加,尽管该公司预计将继续其庞大的投资。PM仍然相当确定该产品将在其推出的每个市场(包括日本)中增长。该公司还制定了2025年的目标 - 通过RRP实现其30%的销量。这可能代表价值17至190亿美元的RRP净收入,占PMI净收入总额的38%至42%。PM的一个有希望的因素是iQOS的切换速率非常高,市场上完全和主要的转换率通常在70%到90%左右。


沙特阿拉伯可能会继续拖延


2017年6月消费税导致价格上涨后,沙特阿拉伯的卷烟市场仍面临很大压力。第一季度的行业数量下降了40%以上,并受到1月份进一步增值税驱动的价格上涨的影响。价格上涨导致消费者大幅下挫,导致万宝路和中等价位L&M的市场份额下降。对于整个公司而言,2018年第一季度该地区的市场份额下降了12.5个点。此外,考虑到沙特是一个利润率较高的地区,该地区的疲软将给菲利普莫里斯的整体利润带来压力。该公司预计下半年卷烟行业销量将下降。整个海湾合作委员会(海湾合作委员会)地区仍然需要密切关注。



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